O crescimento trimestral é explicado pela emissão obrigacionista ocorrida em julho de 2021, destinada à amortização de dívida da APR representada por empréstimos contraídos anteriormente e em carteira, pelo que o efeito derivado deste aumento deverá ter caráter transitório e ser esbatido até final do ano de 2021. A evolução da dívida líquida de depósitos, a abordar em detalhe mais adiante, é reveladora desta situação. Por sua vez, a expressiva variação homóloga resulta também em grande medida da contração de um empréstimo destinado especificamente à cobertura de necessidades excecionais de financiamento, decorrentes, direta ou indiretamente, da pandemia da doença COVID-19, realizada apenas no 4.º trimestre de 2020. Sem este empréstimo, o montante da dívida bruta no trimestre em referência rondaria os 4 746 milhões de euros.

Analisando a evolução da composição da dívida bruta por instrumento financeiro observa-se que o peso dos empréstimos diminuiu de 56,8% para 48,0% entre o 3.º trimestre de 2020 e o homólogo de 2021, sucedendo o inverso no que respeita à dívida titulada, cujo peso, no mesmo período, subiu de 43,2% para 52,0%.

A repartição da dívida por setor emitente mostra que o Governo Regional é responsável por 91,2% (89,4% no trimestre homólogo) do total da dívida e as Empresas Públicas classificadas no perímetro da APR por 8,8% (10,6% no 3.º trimestre de 2020).